Resultados del shock

5 meses de gestión y 5 decisiones económicas clave

Presidente MIlei
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El enfoque en la salud fiscal es fundamental para un crecimiento sostenible y para evitar caer en crisis recurrentes.

Al asumir la presidencia, Javier Milei se encontró con una economía recesiva, cargada con una deuda que superaba los USD 86.000 millones, una cifra que duplicaba la heredada por el gobierno de Mauricio Macri en 2015. Esta deuda incluía reservas negativas del Banco Central, compromisos del Tesoro Nacional y juicios millonarios, como el caso de YPF. A esto se sumaba una deuda comercial de empresas privadas de USD 30 mil millones, exacerbando aún más la situación financiera del país.

El déficit fiscal que enfrentó Milei era del 15%, con un 5% correspondiente al Tesoro y un 10% al Banco Central. Esta situación fiscal precaria amenazaba con desatar una hiperinflación si no se tomaban medidas correctivas urgentes. Además, la inflación estaba fuera de control, incluso con estrictos controles de precios, corriendo al ritmo del 1% diario a principios de diciembre, lo que equivalía a una tasa anual del 3680%. La política cambiaria también presentaba desafíos, con un dólar oficial retenido artificialmente y un mercado que anticipaba una inminente devaluación.

1. Superávit fiscal logrado

Frente a este panorama, el gobierno de Milei se propuso estabilizar la economía y diseñar un plan de recuperación confiable. En su cadena nacional, Milei anunció un superávit fiscal del 0.2% del PBI en el primer trimestre, el primero desde 2008. Este superávit se logró principalmente a través de un ajuste significativo en el gasto primario, que se redujo en términos reales en un 35% en comparación con el mismo período del año anterior. Este recorte afectó a sectores clave como jubilaciones, subsidios, salarios, transferencias a provincias y obra pública, con una disminución del 82.4% en estos ítems.

Fuente: Econométrica

2. Fin de la emisión monetaria

Con el ajuste fiscal implementado, el Banco Central dejó de depender de la emisión monetaria para financiar el gasto público, eliminando una fuente constante de presión inflacionaria. La base monetaria ampliada (Base Monetaria + Pasivos Remunerados) ha disminuido significativamente en términos reales, alcanzando mínimos no vistos desde 2004.

Fuente: Bolsa de Comercio de Rosario

3. Reservas con saldo positivo

En un giro positivo, el Banco Central ha adquirido más de USD 15.000 millones en reservas, revirtiendo el déficit de USD 11.000 millones en reservas netas dejado por la administración anterior. En solo cinco meses, Milei ha logrado llevar las reservas a un saldo positivo.

Fuente: Consultora Invecq

4. Épocas de deflación

La inflación ha mostrado una tendencia decreciente, con tasas mensuales que han ido disminuyendo progresivamente desde diciembre de 2023 hasta marzo de 2024, y se espera que en abril sea de un solo dígito. Incluso se ha observado una deflación del 1% en alimentos y bebidas en la última semana de abril.

Fuente: PriceStats

5. La caída del riesgo país

El riesgo país ha experimentado una caída significativa, pasando de 2000 puntos a aproximadamente 1200, lo que ha generado un ambiente más favorable para los inversores. Esto se refleja en un aumento del 120% en el precio del bono AL30 y un incremento en la capitalización bursátil de las empresas argentinas de USD 20.000 millones.

Fuente: TradingView

El camino hacia la sostenibilidad

En resumen, los primeros cinco meses de Milei como presidente han estado marcados por decisiones audaces para estabilizar la economía. Aunque no todas las medidas han sido perfectas, la dirección general ha sido positiva. El enfoque en la salud fiscal es fundamental para un crecimiento sostenible y para evitar caer en crisis recurrentes. Aún queda mucho por hacer, pero el camino elegido parece ser el adecuado. La aprobación de la Ley Bases y el paquete fiscal, especialmente con el blanqueo propuesto por Milei, podría acelerar la recuperación económica y atraer inversiones hacia Argentina.

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